貨幣與銀行 / 子課題
貨幣供應
Money Supply
M1、M2、M3的組成；金管局對貨幣供應的控制；準備金比率對信貸創造的影響。
核心考點 (Knowledge Groups)
1. 貨幣供應
考評提示：貨幣供應的定義與計算
- formula （香港定義）M1 = 公眾持有的紙幣及硬幣 + 持牌銀行的活期存款；M2 = M1 + 持牌銀行的儲蓄及定期存款 + 可轉讓存款證（NCDs）；M3 = M2 + 有限制牌照銀行及接受存款公司的存款。
- 考評重點 香港貨幣供應由金管局（HKMA）透過聯繫匯率制度管理，並非獨立使用公開市場操作調控。
- 邏輯 準備金比率↑ → 銀行可貸出比例↓ → 存款乘數↓ → 貨幣供應↓；準備金比率↓ → 貨幣供應↑。
HKEAA 評卷員建議
2024 年 M2 的組成最常被搞錯——許多同學只寫「M1 + 定期存款」，漏了「儲蓄存款」及「可轉讓存款證 (NCDs)」。完整答案是「M1 + 儲蓄及定期存款 + NCDs」。
2022 年 計算貨幣供應變動時，同學常搞不清現金存款與現金提款的淨效應。關鍵：銀行體系內現金存款總量不變，但可貸款金額會因準備金比率而改變。
常見題型 · scoring points
試解釋貨幣供應的組成及影響其變動的主要因素。 [6分]
- M1 = 流通中紙幣及硬幣 + 活期存款；M2 = M1 + 儲蓄及定期存款 + NCDs；M3 = M2 + DTCs 存款。 (2分)
- 金管局工具：調整準備金比率、貼現率、透過外匯基金操作影響流動性。 (1分)
- 準備金比率↑ → 存款乘數↓→ 貨幣供應↓；反之亦然。 (2分)
- 香港特殊情況：聯繫匯率限制金管局獨立貨幣政策空間 → 利率跟隨美國聯儲局。 (1分)
試定義M1、M2、M3，並說明香港各層次貨幣的大致組成。 [6分]
- M1 = 流通現金 + 活期存款 → 主要作交易用途。 (2分)
- M2 = M1 + 儲蓄及定期存款 + NCDs → 涵蓋具儲蓄功能的近似貨幣。 (2分)
- M3 = M2 + 接受存款公司存款及其發行的 NCDs。 (1分)
- 香港 M3 以港元及外幣合計計算；港元 M3 近年維持約 HK$8–10 萬億元規模。 (1分)
試解釋超額準備金如何影響信貸創造與貨幣供應。 [6分]
- 超額準備 = 實際準備 − 法定準備 → 銀行持有超額準備代表未放貸出去。 (1分)
- 超額準備上升 → 實際貨幣乘數下降 → M2/M3 擴張放緩。 (2分)
- 常見原因：經濟前景不確定、銀行審慎、借貸需求疲弱、負利率壓力。 (2分)
- 央行可透過降低超額準備息率→ 鼓勵銀行放貸。 (1分)
試說明公開市場操作擴張貨幣供應的具體機制。 [6分]
- 央行在公開市場向銀行/公眾購入政府債券（買入操作）。 (1分)
- 付款方式：向賣方銀行的準備戶口注入資金 → 總結餘增加 → MB↑。 (2分)
- 銀行準備金增加 → 透過貨幣乘數產生多倍存款擴張。 (2分)
- 短期利率（如 HIBOR）因流動性增加而下降 → 刺激投資與消費。 (1分)
試說明信貸創造過程中三大限制因素。 [6分]
- 法定準備金率：限制銀行最大放貸比例 → 乘數上限 = 1 / RRR。 (2分)
- 現金漏損率：公眾持現金比例越高 → 實際乘數 = (1 + c) / (RRR + c + e) 越低。 (2分)
- 超額準備率：銀行自願持有更多準備 → 減少可貸金額。 (1分)
- 其他：借貸需求不足、信用風險偏好、資本充足率要求。 (1分)
試描述貨幣供應曲線的形狀並說明其背後假設。 [4分]
- 一般假設：貨幣供應由央行/金管局釋出的高能貨幣決定 → MS 曲線一般視為垂直或略向上傾斜。 (1分)
- 垂直 MS：央行控制貨幣數量 → MS 與利率無直接關係。 (1分)
- 略向上傾斜 MS：銀行在較高利率下願意多放貸（利潤動機較強）。 (1分)
- 香港情況：金管局透過聯繫匯率穩定匯價 → 貨幣量隨資金流動被動調整。 (1分)
試解釋M1、M2、M3之間流動性的排序，並說明各層次對貨幣政策分析的含意。 [6分]
- 流動性排序：M1 > M2 > M3 → M1 最貼近日常交易需要，M3 最廣義。 (1分)
- M1 大幅上升 → 反映消費及交易活動增加 → 短期內可能推動物價上升。 (2分)
- M2/M3 增長 → 反映存款擴張及信貸創造能力 → 與長期投資與資產價格關係密切。 (2分)
- 政策應用：金管局觀察 M2 及 M3 增長 → 作判斷整體流動性與潛在通脹、資產泡沫風險的指標。 (1分)
貨幣與銀行 其他子課題
關於本文：由 DSE 神器團隊整理，資料以香港考試及評核局（HKEAA）最新公佈為準，含歷屆考評建議引用。最後更新：2026 年 4 月。想隨時隨地溫習？下載 DSE 經濟神器 App。
